دنیای اقتصاد: به عنوان یک تحلیلگر سهام منابع طبیعی آزمون ساده‌ای را طراحی کرده‌ام تا مدیریت یک کمپانی معدنی را ارزیابی کنم: حرف‌هایی که مدیران این شرکت‌ها (یا کسانی که مسوول عملکرد شرکت هستند) می‌زنند به احتمال زیاد نادرست است.
به همین سادگی.
همان‌طور که می‌دانیم هزاران کمپانی معدنی و فعال در زمینه اکتشاف منابع طبیعی در دنیای امروز وجود دارد. اغلب این کمپانی‌ها ی پر آب‌و‌تابی از آینده بازار و وضعیت بنگاهشان تعریف می‌کنند تا سرمایه‌گذاران را به خود جلب کنند.
شاید از هر 3000 موردی که برای استخراج انتخاب می‌شوند فقط 1 مورد، معدن واقعی باشد. بنابراین، عموما داستان‌های مربوط به اکتشاف مواد معدنی به شدت اغراق‌آمیزند.
مدیران کمی هستند که حرف‌های قابل اعتمادی برای گفتن داشته باشند. یکی از این افراد کمیاب پیر لاسوند است. به همین خاطر است که وقتی لاسوند صحبت می‌کند من با دقت تمام گوش می‌دهم.
لاسوند يک کارآفرین موفق در بخش معدن است که باعث شد نه تنها خودش بلکه کسانی که در شرکت او سرمایه‌گذاری کردند، ثروتمند شوند. در سال 1982، لاسوند و شریکش سیمور شولیچ شرکت معدنی فرانکو-نوادا را بنیان گذاشتند. در طول یک دوره بیست ساله، این کمپانی سالانه 36درصد بازدهی داشت.
کمپانی معدنی نیومونت، کمپانی فرانکو-نوادا را خرید و لاسوند در سال 2002 به مدیریت آن رسید. وی برای چهار سال در این پست باقی ماند. اکنون نیز لاسوند رییس شرکت فرانکو- نوادای جدید است.
در حال حاضر سهام طلای شرکت لاسوند رونق زیادی را تجربه می‌کند. لاسوند بسیار خوشبین است و اعتقاد دارد که پس از سال‌ها تلاش برای کسب سود، سهام شرکت‌های معدنی بزرگ به حاشیه سودهای بالایی می‌رسند.
طی سال‌های گذشته، هزینه‌های رو به رشد، پاشنه آشیل کمپانی‌های بزرگ معدنی بوده است. در تمام این سال‌ها افزایش قیمت ملزومات و تجهیزات معدنی مانند سوخت و زیربناها تقریبا با قیمت رو به افزایش طلا برابر بوده است.
اما لاسوند می‌گوید کمپانی‌های معدنی اخیرا توانسته‌اند، هزینه‌ها را تحت کنترل خود درآورند. وی معتقد است که اگر این کمپانی‌ها بتوانند هزینه‌ها را همچنان تحت کنترل بگیرند، قیمت فزاینده طلا منجر به این می‌شود که سود در این بازار به شدت افزایش یابد و بنابراین قیمت سهام طلا هم افزایش شدیدی را تجربه می‌کند. در هفته جاری، شرایط بازار هم درستی تز لاسوند را نشان داد. قیمت سهام شرکت‌های معدنی بزرگ نظیر باریک و نیومونت به بالاترین رقم خود در 52 هفته اخیر رسید. جدول رو‌به‌رو هم این ادعا را تقویت می‌کند. در این جدول حاشیه عملیاتی شرکت‌های باریک گلد، نیومونت و شرکت گلدکورپ آمده است. حاشیه‌ها نشان می‌دهد که شرکت‌های معدنی پس از کسر هزینه‌های مربوط به سوخت، مواد منفجره، حقوق‌ها و دیگر موارد چه قدر پول در می‌آورند. افزایش حاشیه سودها به این معنی است که پول بیشتری نصیب شرکت می‌شود.
همان‌طور که در جدول بالا می‌بینید روند حاشیه‌های عملیاتی رو به رشد است. این حاشیه‌ها در سال‌های 2008 تا 2009 افزایش نشان دادند. این حرکت در جهتی است که لاسوند گفته بود؛ اما وی بر این نکته نیز تاکید کرده بود که حاشیه سود عملیاتی سال 2010 از این هم بالاتر است. همان‌طور که وی گفت شاخص‌های سال 2010 به شدت افزایش یافت.
در سه ماهه اول سال 2010 حاشیه سود عملیاتی شرکت باریک به 5/41درصد افزایش یافت. نیومونت نیز در همان دوره زمانی 5/40درصد حاشیه سود به دست آورد. حاشیه سود گلدکورپ نیز به 35درصد افزایش یافت.
لاسوند قطعا هنوز معتقد است که قیمت طلا و سهام طلا افزایش خواهد یافت. البته می‌توان گفت که این بازارگرمی‌ها بخشی از شغل اوست؛ اما به نظر می‌رسد که مشاهدات او با عقل هم جور در می‌آید. در حال حاضر حاشیه‌های سود در حال افزایش است و قیمت طلا به نظر افزایشی می‌آید.
با وجود افزایش اخیر در قیمت، طی این سال‌ها سهام طلا وضعیت خوبی نداشته است. قیمت‌های سهام در سه شرکت بزرگ معدنی یادشده از سال 2008 به شدت نوسان کرده است. البته من فکر می‌کنم که در سال‌های آتی این وضعیت بهبود یابد. حاشیه سودها در حال افزایش هستند و روند قیمت طلا رو به بالا است. روند شرکت‌های بزرگ نیز قطعا رو به بهبود است.
خلاصه اینکه در شرایط فعلی برخی از شرکت‌های معدنی عملکرد بسیار خوبی داشته‌اند و خرید سهام این شرکت‌ها می‌تواند بهترین انتخاب باشد.
